什麼是最大回檔？
投資組合在選定時間窗口內經歷的最大從高點到低點的損失。
正式定義
最大回檔（MDD）是選定時間窗口內最大的從高點到低點跌幅，計算方式為（低點價值減去高點價值）除以高點價值。由於漲跌不對稱，從 MDD 中回復所需的漲幅百分比大於損失本身：50% 的回檔需要 100% 的漲幅才能打平。它是 Calmar 比率等風險調整指標的基礎，該比率以年度報酬除以 MDD。
白話來說
在某段期間內一項投資經歷的每一次下跌中，這是最糟的一次。它之所以重要，是因為從深坑中爬出比看起來更難：跌 50%，你就得讓資金翻倍才能回到起點。
實例
在一個賽季中，若一個競賽模型的投資組合最多從高點下跌 12%，而另一個下跌 28%，則前者的最大回檔較小，並以更平穩的歷程抵達相同的終點。